我国轴承体量全球第一，但高端轴承进口依存度高。根据海关总署数据，2022年，我国高端滚动轴承进口金额为36.14亿美元。我国重大装备轴承是推进我国重大装备发展的关键环节，重大装备轴承的自主可控是我国轴承产业长久以来的重要发展目标。
国机精工主要产品有以航天轴承为代表的特种轴承、精密机床轴承、重型机械用大型（特大型）轴承、风电轴承、机床用电主轴等。公司特种轴承收入约占公司轴承业务的一半以上，且特种航空特种是高技术含量和高附加值产品，毛利率水平较高，因而是公司稳定的利润来源之一。
公司航天特种轴承及其组件已形成一定的产业规模，市场占有率极高，处于垄断地位。我国卫星、运载火箭和飞船上的专用轴承，除个别普通轴承和极少数进口轴承以外，主要由轴研所提供。我国卫星应用产业将进入以政府和商业投资并行推动产业发展的新阶段，用天装备信息化需求为卫星应用业务提供了广阔天地，空间基础设施等国家重大专项，北斗应用及商业航天等发展热点为产业带来新的机遇。
公司布局优质民用轴承研发，大力发展风电轴承。价值量方面，轴承约占风机成本价值量占比的5%-7%。预计2025年主轴轴承、偏航变桨轴承合计新增市场规模有望达到254.2亿元。当前主轴轴承、齿轮箱轴承以及发电机轴承国产化程度较低。
在风机大型化趋势下，大功率主轴轴承工况载荷复杂，工艺要求较高，同时研发、验收周期长，目前市场份额仍集中在舍弗勒、SKF等外资厂商手中。公司已将大功率风电主轴轴承作为未来重点发展的产品，目前公司具备风电主轴轴承、偏航变桨轴承、齿轮箱及电机轴承各1500台套的年产能，并携手东方电气为大兆瓦级风电轴承实现国产化贡献轴研力量。
在产业化方面，公司已实现5-7MW双馈机型SRB主轴轴承和半直驱机型TRB主轴轴承批量供货。2021年，公司风电轴承实现收入几千万元，主要受产能制约，随着公司风电轴承产能投入，公司风电轴承业务收入有望大幅提升。
国内半导体划片刀和砂轮等耗材市场主要由日本Disco、美国K&S等垄断、市场份额约80%。2022年我国地区晶圆划片刀和砂轮市场规模约20亿元。三磨所是公司磨料磨具板块的运营主体，公司半导体封装领域已实现突破，有望进入快速放量期。
在半导体领域，三磨所提供的产品主要有半导体封装切割砂轮、划片刀、硅片减薄砂轮、陶瓷吸盘、UV膜等。对华天科技、长电科技、通富微电、日月光、中芯国际下属子公司等企业主要供应的是半导体封装切割砂轮和划片刀产品。2020年以来，半导体领域国产替代进程加速，三磨所半导体领域业务实现了大幅增长，进入快速放量期，远期进口替代空间值得期待。
在金刚石功能化应用最为成熟的培育钻石领域，随着其在珠宝首饰领域逐步得到认可，市场被逐步打开。培育钻石制备方式主要有高温高压法（HTHP）和化学气相沉积法（CVD）两大类生产方法。公司于2022年12月推出定增预案，拟募集资金不超2.84亿元用于CVD法大单晶金刚石项目（二期）建设，建成后将新增大单晶金刚石65万片/年的产能。
三磨所在培育钻石业务领域主要有两类业务：（1）对外销售锻造六面顶压机。近几年三磨所向市场推出了锻造六面顶压机，与铸造六面顶压机比，锻造六面顶压机使用寿命更长，效率更高。2022年底公司六面顶压机的产能实现400-450台。（2）采用CVD技术培育原钻。培育钻石市场率先放量，公司计划加快该项目的实施进度，预计今年年底公司MPCVD设备将达150台。因此，我们预计公司培育钻石业务有望成为公司稳定的增长点。
国金证券预计公司2022-24年归母净利润为2.2、3.1、4.1亿元，对应PE分别为29/20/16倍。考虑到公司轴承和超硬材料稳健增长的确定性以及公司持续深化改革提升经营效率，给予公司23年30倍PE,目标价约20.42元，首次覆盖给予“买入”评级。
13万股东人均亏超7万！900亿龙头闪崩跌停！半天蒸发100亿...“二锅头”上市夭折，“大妖股”一字跌停